恒逸石化 (000703): 回答：从需求端来看，从需求端来看，根据国际货币基金组织10 月最新预测，2023 年东盟六国有望延续经济复苏态势，其中印度尼西亚 GDP 增速为 5.0%，菲律宾 GDP 增速为5.3%，依然大幅高于全球水平。在较强的复苏势头下，东南亚成品油需求有望持续稳定增长。相较国内成品油供给过剩状态，东南亚成品油市场缺口较大，虽然东南亚具有较丰富的油气资源，但由于基础设施投资不足，是全球最大的成品油净进口市场，此外澳洲也需进口成品油。另外，2020 年 IMO新标实施，低硫燃料油的需求增加。新加坡是主要的船运基地，部分 MGO（船用柴油）需要替代船用燃料油，东南亚柴油需求有望继续增加。从供给端来看，由于东南亚部分炼厂装置建设较早、技术老旧、管理不善、政府补贴负担较重及公共卫生事件影响等原因，根据 Platts（普氏能源咨询平台）数据，2020 年~2023年期间，受公共卫生事件和能源结构转型的影响，东南亚和澳洲地区有超过 3,000 万吨的炼能退出市场，且未来东南亚地区新增产能供给不足，2022 年为东南亚炼厂产能供应的断档期。2023 年以来东南亚炼厂没有新增产能投放计划，根据IEA 预测，2022 年~2028 年东南亚地区炼能将总体保持不变。根据 IEA 数据，全球范围内宣布在 2022-2028 年关停的炼能预计为 160 万桶/日。2022 年炼厂利润升至历史高位，目前海外炼厂开工率已基本反弹至高位水平，部分中国和中东新炼厂有投产，但仍无法弥补产能减少带来的供需缺口。在地缘政治的影响下，全球成品油市场供给大幅收缩，加剧了东南亚成品油的供应紧张局面，且从中长期来看难以得到缓解。在供不应求的背景下，东南亚成品油市场将维持景气格局。

2024-01-05 00:00:00