宏微科技 (688711): 回答：1.毛利率方面近年来公司毛利率表现相对稳定。毛利低于行业平均水平主要系公司产能仍处于爬坡阶段，销售和产能都在扩张，新竹一期2023年年底产能利用率预计可以达到60%，新竹二期预计到2024年释放产能。这期间新增产线会进行集中转固，也会导致毛利受到短期影响。此外，从收入结构看，模块业务始终是公司的主要收入来源，2023H1 模块业务收入占比 57.98%，而模块产品前期投入高，同时其毛利也可能受到产能利用率、良率等因素影响。随着产能的有效利用、自研芯片比例提升、产品系列的完善，以及公司产品应用领域向新能源领域的拓展，公司毛利率有望得到改善。2.净利率方面，2023H1公司实现净利率8.17%，主要原因系公司研发投入较大以及股权激励的实施，费用方面短期承压。（1）公司重视研发。2023H1公司研发投入5048万，同比增长117.24%，研发费用率6.94%。同时近年来持续增加研发人员储备，截止2023H1，公司研发人员已由2020年的85人增加至143人，研发人员占比17.15%。大力度的研发投入也使得公司在产品端快速实现突破。（2）实施股权激励。公司在2022年6月发布了一项限制性股票激励计划，涵盖了130名员工，其中包括高管和核心技术人员。初次授予的限制性股票数量为141.25万股，总摊销费用为5861.73万元。具体而言，根据计划，2022年、2023年、2024年和2025年将分别摊销1694.6/2531.4/1236.3/339.5万元。3.费用方面，公司长期处于高速发展阶段，根据公司2023年半年度报告，销售费用同比增长31.08%，主要系公司规模扩大，销售人员数量增加，薪酬及股权激励增加；管理费用同比增加120.24%，主要系公司规模扩大，管理人员数量增加，薪酬上升及股权激励费用增加所致；财务费用同比增加249.58%，主要系公司经营规模扩大，贷款金额增加致使利息支出增加及汇兑损益增加。研发费用同比增加117.24%，主要系研发人员薪酬增加，研发项目直接投入增加所致。我们预计未来公司研发费用率将继续保持在相对高位。同时伴随公司收入规模化提升，我们预计公司其他费用率将维持在目前水平或进一步优化。

2023-09-04 00:00:00