尊敬的投资者，您好！非常感谢您对公司的关注和支持，公司所处医药零售行业需求较为刚性，受到医药改革政策、顾客需求变化、疫情等外部因素、市场需求变化、行业整合集中、市场竞争情况、季节交替及公司经营能力和策略等多方面因素的影响，多为长期、慢变量，决定行业长期发展方向，也有经济、疫情冲击等中短期因素，行业周期性变化不显著。谢谢！

2023-10-30 10:55:00

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尊敬的投资者，您好！公司主营医药和便利零售为主、为供应商提供相关专业服务为辅的核心业务，完善物流运输和上游供货能力是公司的重要工作。 公司持续以“自建+收购”方式深耕西南、稳步向全国重点目标区域扩张，并在门店布局的省市强化供应链体系的建设支持业务发展，根据业务发展规划,确定“总仓+分仓”的现代物流配送模式，持续推进新物流配送体系的购建事宜，上年度完成川渝桂地区物流中心的扩建并投入使用，云南物流中心一阶段改造和河北物流中心建设项目在持续推进中，预计在2024年陆续投入使用。为未来公司门店拓展和业务发展做了有利保障。 如有行业相关并购事项，公司将根据相关规则履行披露义务，感谢您对公司的建议和关注，谢谢！

2023-10-30 11:01:00

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尊敬的投资者，您好！公司结合连锁零售业务标准化、统一化、系统化、信息化特点，采用集团内垂直一体化业务管理体系，其中财务管理采用总部垂管模式，在总部和各省级分部建立财务集中管理机构，统一负责省级财务管理、监督等工作。由于“财务共享”的概念和定义、程度并不统一，根据您所描述，公司的财务管理模式与您所述、行业内实践的“财务共享”模式可能相类似。 感谢您的关注！

2023-10-30 11:01:00

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尊敬的投资者，您好！非常感谢您对公司的关注和支持。谢谢！

2023-10-30 14:49:24

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尊敬的投资者您好，非常感谢您对公司的支持与关注！公司实际控制人蓝波先生及一致行动人所持公司股票于2023年12月1日解禁。 蓝总上一轮非公开发行进行了增资，没有考虑减持计划。 其一致行动人中的公司三家员工持股平台2014年投资，合计持股仅占公司总股本的1.87%，稳定持股近9年。三家员工持股平台也由蓝总担任执行事务合伙人并持有少量股权，合伙企业若有减持计划、可能导致蓝总被动跟随减持其份额。目前合伙企业未对此做正式讨论和决策，以合伙企业最终决策意见为准。谢谢！

2023-10-25 16:21:07

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（1）近期公司公告的股东减持计划，为公司原始股东及上市前引进的战略投资者，解禁后前期已发出减持公告，目前为减持计划的实施阶段。（2）公司三家员工持股平台2014年投资，合计持股仅占公司总股本的1.87%，稳定持股近9年。三个员工持股平台由实控人蓝总担任管理合伙人并持有少量股权，合伙企业若有减持计划、可能导致蓝总被动跟随减持其份额。目前合伙企业未对此做正式讨论和决策，以合伙企业最终决策意见为准。除此之外，蓝总上一轮非公开发行进行了增资，没有考虑减持计划。

2023-09-30 00:00:00

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公司坚持“立足云南，深耕西南，向全国发展”的发展战略，聚焦战略资源强化西南地区业务，将中期、长期的目标市场确定为经济发展迅速、人口持续积聚的京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、长三角、成渝等重点区域，从区域连锁企业向全国连锁企业转变。公司按“自建+收购”双轮驱动的模式推进“以中心城市为核心向下渗透”的门店扩张策略，通过强化区域渗透和下沉工作巩固云南、河北两个利润中心龙头优势地位，同时推动川渝桂辽地区快速突破、发展。其中：云南地区，系公司两大核心利润中心之一，截至2022年12月31日云南药店2,394家，便利店292家。持续推进以中心城市为核心向地区级、县级市场渗透的扩张策略，加密门店布点，未来5-7年云南药店数将达到4000-4500家，与同业上市公司一心堂县级以上市场门店数相当。结合云南较低的城镇化水平，县级以上市场持续人口流入，以及公司在云南强大的团队、品牌、营运基础，该目标实现有较强的可行性。其中：川渝桂地区，原有较好基础，重庆广西已实现盈利，四川减亏近持平，公司已将拓展重心和管理资源向川渝桂倾斜，快速复制云南的成功模式；公司计划重庆地区在2023年或2024年门店数突破500家，挤入民营企业前二；广西和四川基础稳固、加快拓展。进度晚于重庆、辽宁1-2年，快速密集布点，形成区域性的品牌和规模优势。其中：冀辽地区截止2023年6月末，河北地区门店441家，唐山和秦皇岛盈利门店占比高、处于龙头地位，发展基础好、团队专业，2023年将加快发展密集布点、渠道下沉。辽宁地区门店329家，除沈阳门店较少外，五个地区级市场门店规模40-60余家，稳定且基础稳固、拓展空间大，规划未来1-2年内持续推行公司的门店扩张策略，门店数突破500家。河北、辽宁2023年整体计划自建门店107家，结合中小收购项目，在持续整合融入的同时，加快区域扩张，持续提升竞争优势。公司正在唐山建设能支撑1200家门店和较大规模B2C业务配送能力的物流中心，以服务京津冀地区发展。结合北京、天津医药改革政策，争取能有机会拓展连锁零售网络。

2023-09-30 00:00:00

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公司差异化的经营模式，除门店的商品销售外，还为顾客和供应商提供专业的药学服务、患者教育以及宣传推广等服务，在季度的业绩上体现为前低后高的趋势。由于上述因素及公司快速拓展门店的影响，公司各季度的利润率、利润额占全年预算的比重，并不均衡，也呈现前低后高的规律。剔除比较特殊的2022年度，2023年业务目前的实现情况与预算基本吻合，与2020、2021年度利润在4个季度的分布情况类似，可供参考。按照年度4.02亿净利润的目标来看，1-6月实现扣非归母净利润1.56亿，占全年预算目标的38.8%，与2021、2022年结构相近。净利润的实现，除公司的经营管理外，受下半年开店节奏、毛利率变动以及费用控制尤其是租赁费用控制的影响。公司全年1000-1100家新开门店的计划，下半年仍有60%的门店需要开设，培育期内所产生的亏损公司年初已预计在内。随着处方外流、门诊统筹等政策推进以及行业发展方向的预期，毛利率长期来看有持续下降压力，短期内可能较去年略有下降。在市场经济低迷的环境下，公司加强经营管理水平的提升，持续提升人效、店效，积极应对。从三季度业务情况看，与预算目标较为吻合。

2023-09-30 00:00:00

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公司门店亏损可以分为新店、次新店培育期亏损和老店亏损两种情况。新店需获取医保资源（药店），在培育期发展稳定的会员、培养顾客消费习惯和对门店全渠道专业服务的粘性，达到预计保本营业额（通常指“当月保本”）、迅速提升营业额以实现盈利及投资回收。新开门店之日至达到盈亏平衡点前的时间为新店培育期，系零售连锁行业拓展、复制的必经阶段。受到医保政策、商圈、新店位置及人流量的影响，公司新开门店培育为成熟盈利门店，云南省约2年左右、川渝桂省级城市市场约2-3年的培育期。针对老店出现的亏损情形，公司持续监控，并对亏损大的门店重点分析亏损原因，采取不同措施应对亏损情况。除为实现新区域长期拓展目标，或因所处区位能压制竞争对手、有特别的品牌形象宣传作用，公司拟承受该门店亏损等特殊原因外，若因门店经营管理原因导致老店亏损，公司实施区域分部经理负责制，由区域分部经理督导门店，通过采取提高门店员工规范营运能力、发展会员、增加营销投入等方式提升业绩，通过与房东谈判降低租金等方式降低成本；若因门店所处商圈因拆迁、改造等事件发生导致重大变化，或租金大幅上涨等原因导致门店亏损，公司分析、判断后，做出继续维持并改善营业、搬迁或关店的决策。

2023-09-30 00:00:00

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便利店作为公司全渠道体系和健康服务生态圈建设的重要组成部分，与药店相比，便利店有完全市场化竞争且无政策和监管高壁垒的特点，公司持续打造便利零售规范化、可复制的经营体系和盈利模式。公司认为中国未来人口年龄结构、城市化水平及消费模式等和日本等东亚国家有相似之处，未来便利、品质的生活是整个社会的发展趋势。作为目前云南省内规模较大的便利连锁店，公司以“时尚+快捷+便利”及社区好邻居的作为经营定位，在专业服务和品类多样化的优势更加能够满足顾客的需求。便利店完全以消费者为核心的经营模式和竞争环境，也为健之佳药店对消费者洞察提供了更全面和专业的视角，帮助药店在政策监管合规、抓住医药改革机会的前提下，为中老年顾客、年轻高收入的城市客群对健康生活方式的强烈需求提供差异化、专业化的服务和解决方案提供了学习机会，通过高频消费提升顾客粘性。通过多年的经营、积累，在云南省已出具规模，形成了“药店+便利店”的多元化经营模式，赢得良好的口碑并做到在合规经营下的盈亏持平。2022年公司便利店营业收入约4亿元，占公司营业收入的5.5%。公司在信息系统、物流系统和营运体系的支撑下，进一步夯实、加强之佳便利经营管理模式，与药店进一步融合、提升经营管理水平，强化高性价比，生活、便利产品线上、线下与药店全渠道协同服务顾客的能力，持续探索、推进便利店业务。

2023-09-30 00:00:00

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公司小规模纳税人门店享受的增值税减免、小微企业普惠税收减免阶段性政策2022年12月31日到期后，2023年度-2027年度的减税降费政策力度有减弱，但对公司的稳定发展仍是很重要的支持政策。公司结合现有门店及规划新增门店，初步测算2023年影响数为4000-5000万元。2023年财务预算方案扣除非经常性损益的净利润标目标4.02亿，已考虑门店拓展以及上述涉税政策的影响。

2023-09-30 00:00:00

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除唐人医药这样规模大、区域优势明显、规范化运作水平高、业务模式与公司协同基础好的项目估值较高以外，过往公司收购和洽谈的多为中小型项目，PS为0.4-0.9倍，多数PS在0.7倍左右。目前公司在河北、辽宁、重庆等地区接洽的部分中小项目，由于合规要求提升、监管环境变化、消费环境变化、全渠道专业化竞争加剧，中小医药企业经营情况会有分化，出售意向有增加，但尚未看到市场中并购项目估值发生显著变化。在除云南外的5个省份的空白、薄弱区域，公司拟通过中小项目收购配合自建、拓展营销网络。门店收购与自建一样，系公司建设营销网络的日常经营工作，而非获取投资收益为目的的股权投资。公司对于收购项目谨慎、稳健推进。对于收购对象，公司要求经营稳健，管理规范、合规，客群、经营定位与公司相近，确保公司收购后能够快速实现有效整合，并能够在原有基础上通过收购+自建的扩张，快速提升市场占有率和品牌影响力，加快业务发展。

2023-09-30 00:00:00

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公司早期因资金有限，结合高盛为海王星辰辅导阶段对医药零售连锁轻资产、高营运效率的定位公司形成的经验，长期形成保持负债率略高、资金安全情况下高效营运、较高净资产收益率水平的营运模式。上市后净资产收益率虽被摊薄，已持续提升，至2022年扣非净资产收益率达17.77%的行业内高水平，在完成自有资金积累、募集资金、带息负债等资金来源转化为门店（自建+收购）和配送中心等营运资产后，资产负债率提升至72%左右（含租赁准则影响）。公司新店、次新店、老店逐步成熟、盈利的模型稳定、可持续,公司完成唐人医药、西南广物流项目并购后，负债率提升至73%左右（含租赁准则影响）、带息负债增加，均用于主营业务、配送、门店购建，长期资产的资金投入与带息长期负债、股东权益的资金来源基本匹配，无短贷长投，已完成将长期资金来源全部转化为新建和收购门店、配送中心等经营资产的工作，逐步产生盈利贡献。公司财务状况良好，医药零售行业为轻资产经营模式,经营现金流稳定、可持续,资产负债率75%左右相对安全，营运效率高，能够为股东产生较高的回报；银行授信及自有资金能够满足年内日常经营所需，以及近期新开门店和中小型项目收购所需，且部分银行授信尚未提用。若有较重大资产收购或门店建设等大规模资金需求，公司会参考同行业上市公司经验，考虑规划股权融资或其他方式筹集资金。2023年，公司持续推行“自建+收购”双轮驱动的模式保持快速、稳健的扩张，资金来源主要为首发募集资金、自有资金及银行融资。其中，首发募集资金对四川、广西地区自建门店的投资已完成；云南、重庆、河北、辽宁地区的自建门店以及公司的收购项目通过自有资金和自筹资金实现。2023年公司门店拓展计划不低于2022年1000余家的增长目标，其中约730余家已部署自建计划，资金基本能够满足上述拓展和经营发展的需求。公司所处零售行业现金流量良好，已获得的银行授信较充足，在保证财务安全的前提下，保持适当负债率、合理运用供应商和银行资金，在未考虑再融资因素前，现阶段拟将资产负债率初步控制在75%左右，适当管控财务风险，同时将带息长期负债和股东权益资金运用于自建门店、门店收购及配送中心建设等长期资金运用方面， 有利于提升资金运用效率和股东回报。公司珍视对股东投入的责任，根据战略发展规划、经营发展需要、资金安全、外部融资环境、盈利状况等因素，以可持续发展为基础，规划并平衡好公司短期利益和长远发展的关系，平衡确定未来的融资方案和利润分配方案。

2023-09-30 00:00:00

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2022年财务费用为10,165.05万元，较上年同期增长110.9%，主要原因为：（1）银行融资导致带息负债增加，利息费用增长：少量日常经营所需短期借款，以及支持物流中心、唐人医药并购的长期借款本期大幅增加，导致利息支出增加（2）银行手续费：零售业务规模增长，导致结算手续费增加。（3）未确认融资费用：a.公司业务规模快速拓展、门店租赁增长，且租赁合同剩余年限较长导致按新租赁准则“未确认融资费用”增加；b.公司收购唐人医药股权按“一揽子交易”原则，预计应支付的第二阶段股权转让款等确认负债，金融负债按准则确认“未确认融资费用”增加。

2023-09-30 00:00:00

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（1）药物销售、药学服务在全世界、中国均受严格监管、专业门槛高，国内对互联网平台开展数据服务、配送等服务，与直接开展自营销售，有明确、清晰的监管要求。医疗机构、药品零售企业，包括线下实体药店均需在合规基础上开展网络销售业务。中康预计，未来B2C方式的药品销售业务占零售市场份额仍将提升，公司认同该判断。各大型电商平台由于传统电商业务成熟、流量红利见顶，同质化竞争激烈，将与健之佳等医药零售企业合作、为入驻企业提供服务作为核心业务，平台与入驻企业主要是合作关系、其次才是竞争。随着消费者购药习惯逐步由线下实体门店单一的渠道向线上、线下全渠道消费转变。公司围绕顾客泛在性、便利性的更高要求，“以顾客需求为核心”的服务理念，自2011年开始探索线上业务的发展，历经10余年发展，打造了线上服务的专业管理团队和业务体系，依托已解决“最后一公里”且专业可信赖的实体门店网络，通过传统电商B2C平台、第三方平台O2O、门店预订系统佳E购、微商城等满足顾客不同消费场景、品类、专业性、价格带、时效等多层次、差异化需求，持续提升全渠道专业化服务能力，为门店赋能。截止2023年6月，线上业务保持远高于线下业务的增长速度，营业占比达24.73%。为顾客提供全渠道、专业化的购物体验及服务，是公司的长期战略。公司的目标是在顾客不同的消费场景下，均有能力保持专业服务、品质保障、价格优势，坚持打造全渠道专业化服务的差异化竞争优势。（2）提高服务便利性，升级顾客体验，继续提升第三方平台及自营平台电商业务、O2O业务效能，提升全渠道服务能力，改善顾客体验，增加顾客粘性、扩大市场份额。2023年1-6月具体业务数据如下：单位：万元线上业务项目 2023年上半年营业收入 2022年上半年营业收入 金额较上年同期增减变动金额 占营业收入比重 金额 占营业收入比重B2C业务 38,425.14 8.86% 28,295.17 9.41% 35.80%第三方O2O平台业务 35,878.49 8.27% 14,962.15 4.98% 139.80%自营平台业务 31,396.04 7.24% 19,294.29 6.42% 62.72%合计 105,699.67 24.37% 62,551.61 20.81% 68.98%

2023-09-30 00:00:00

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医药零售行业连锁化率和市场集中度持续提升，市场具有良好前景，直营连锁业务有明确、清晰的发展前景。医药零售流通行业未来的发展方向，可能会有多种方向、侧重点、可能性，同业上市公司的思考和实践有其合理性和必要性。以下思考仅代表健之佳自身的思考及其中的一种方向和可能性：（1）作为专业门槛较高、面临高度监管的行业，公司珍视长期经营所形成的品牌和信誉，重视经营管理的统一规范和要求，防范加盟业务可能导致的合规风险和声誉风险。（2）加盟业务对供应链管理和分销的要求与直营业务不同，系另一业务逻辑，优秀的全国或区域大型医药批发上市企业可能更具专业、规模、领先优势，系竞争激烈、公司尚无优势和发展前景的跨业领域。（3）医药连锁零售业务尚处于较早期的快速发展阶段，公司拟集中团队、资金等资源、聚焦主业加快发展，开展加盟业务、辅导同业竞争对手，与公司的判断形成悖论。公司现阶段不考虑开展医药连锁加盟业务。

2023-09-30 00:00:00

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公司收购前对唐人医药的商品结构进行尽调，其前300名商品与公司重合度较高。并购后，冀辽分部通过公司统一采购、引入贴牌商品、向上游供应商争取更多的资源提升毛利率。目前公司OEM产品已逐步导入冀辽地区门店，采购部门和门店店员都有积极正面的反馈，特别是品健等保健食品为代表的公司OEM产品，给了消费者相对大品牌质量可靠、性价比高的差异化新选择，销售快速提升。在导入过程中，公司谨慎推进，逐步适应当地顾客的消费习惯，没有影响品牌信任和员工的积极性。2022年公司整体的OEM产品占营业收入比重为12.35%，2023年1-6月占比为12.81%。

2023-09-30 00:00:00

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（1）从过往数据看，公司2016年时非药占比可达40%，中西成药占比约60%。后随着医药改革政策推进，公司把握政策及市场变化趋势，以门店及全渠道专业服务能力为基础，承接院内顾客外流长期趋势带来的增量业务。包含唐人医药并表所带来的商品结构差异的影响，中西成药销售占比由2021年的67.03%提升为2022年的71.92%，推动处方药和非处方药销售收入增长55.81%；截至2023年1-6月，中西成药的销售占比为74.84%，中西成药的营业贡献持续快速增长，结构占比提升。（2）公司定位于服务城市消费品质要求较高的客群及年轻女性顾客，提供“健康+专业+便利”的商品和服务，除中老年客群外，将年轻的母亲作为核心目标顾客，减少对医保核心资源的依赖，向美国、日本药店学习，品类结构中，对中药材、保健食品、个人护理品和医疗器械等非药商品长期规划、重视。保健食品、部分非医保目录医疗器械不再列入医保结算范围，规范了市场，公司作为合规运作的企业获得了平等、透明、清晰的竞争环境。公司始终围绕“顾客需求”为核心，深刻洞察消费者对“健康的生活方式”的需求，专业药房作为相关品类专业、可信赖的销售渠道，可以通过自身能力恢复、提升相关品类销售。过往在四川等区域、目前在云南区域，均通过品类调整、营销服务、专业推荐、患者教育，获得了恢复性增长，除中西成药外，公司坚定服务消费者对健康品类的需求，在2023年1-6月，公司保健食品、中药材、医疗器械、个人护理品，收入同比增长27.48%。公司“健康”药房的定位，差异化的商品、定位和专业服务得到顾客认可，获得持续增长。

2023-09-30 00:00:00

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在处方药和OTC商品品类规划，以及为供应商提供专业服务方面，公司主要的工作：（1）抓住医药改革的机会，加强医院品种的引进，强抓上游资源；积极推动双通道、统筹结算门店、DTP门店业务的规划和开展。（2）完善组织架构，细化品类管理，尤其是药品、非药品品类、OEM产品的品类管理；重视非国谈集采的处方药、OTC产品品类规划和销售，2023年1-6月，中西成药销售收入增长55.47%、结构占比提升4.68%（含唐人医药纳入合并报表影响），快速增长的趋势持续；与厂商长期合作，通过主题营销、顾客用药指导、新药推广等对品类船长、主题商品、高品质贴牌商品、薇诺娜等专业护肤品长期塑造、专业推广，树立“专业”和“值得信赖”品牌形象，向供应链挖掘服务价值；（3）坚持品牌塑造，加大贴牌商品的引进，培养、提高贴牌商品的销售占比和贡献，2023年1-6月OEM产品销售占比为12.81%；通过为顾客提供质量可靠、疗效确切、性价比高且渠道可控的商品减缓毛利率下降；（4）在经营规模、门店数量、市场区域覆盖范围和市场渗透率迅速提升的背景下，实现专业推广、商品营销服务的规模效应和协同效应，降低产品的采购成本、稳定和提升盈利能力。强化公司营采一体化的品类规划管理及服务为核心的营销体系效能，强化品牌合作、专业推广和营销服务，提升公司长期重视、坚持的专业服务效能；为医药工业企业在院外市场日渐重要的专业推广、商品营销持续提供专业服务，提升公司长期重视的供应商服务效能，其他业务收入占营业收入比重保持在6%-7%左右，高于同业上市公司、可持续；（5）特别重视中心店、专科店、化妆品店等差异化店型的专业能力建设、营销规划；同时，顾客改善亚健康状态的服务需求，结合专科化解决方案针对性地打造疼痛、睡眠、生发、敏感肌肤等品类；（6）线下线上团队相互学习借鉴、优势互补，完善和扩充商品线，结合全渠道营销平台、多元化社区健康服务生态圈会员差异化的需求，做更深入、更有针对性的商品规划和引进，全渠道营销形成合力，2023年1-6月线上业务占比超24.37%。（7）充分识别外部和内部供应链可能不稳定的风险，提升稳定供应的保障水平。

2023-09-30 00:00:00

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主要原因系公司确立了上市后3年，净利润增长率、营业规模、门店数量3项核心指标增幅不低于同行业公司上市后3年优秀水平的目标。在实际盈利能力（综合毛利率水平）与同业公司大致相当的情况下，各年度以达成股东大会确立的净利润预算增长目标为基础，有余力主动多开门店，多承受更高速拓展导致期间费用和亏损增长压力，奠定公司长期发展和股东利益长期增长的基础所致。该策略由公司所处的发展阶段与更早上市公司不同步的现状，以及平衡股东当期利润与长期发展战略抉择所决定。具体而言：2021年初公司股权激励计划获得股东大会批准，确定了公司层面2021、2022及2023年度扣除股权激励费用后扣非归母净利润较2020年度增长20%、40%及65%的目标。公司严格围绕股东大会确立的目标，编制各年度财务预算方案。（1）2021年度，公司在完成上述净利润目标的基础上，营业收入增长17.21%，门店数增幅达到42.91%；（2）2022年度，公司在超额完成上述净利润目标的基础上，营业收入增长43.54%，门店数增幅达到33.21%。（3）2023年系公司上市的第3年，持续推进快速新开门店、提高营业收入，作为非正式的模拟测算：a.若2023年顺利实现计划新增门店不低于1000余家的目标，预计年末门店数达5100家左右，较2020年末2130家增长接近140%；b.营业收入若能提升至95-100亿元左右，较2020年44.6亿增长113%-124%左右。c.结合2023年提交股东大会审议的年度预算，若本年能够实现扣除非经常性损益的净利润目标4.02亿（高于原股权激励设定的约3.92亿目标约1000万元，较2020年利润2.36的增速将由原计划的65%提升至70%，且已覆盖增值税减税降费政策力度减弱对2023年影响数4000-5000万元，还原2022年口径利润预算大致相当于4.5亿左右），则实际上，2021-2023年度，公司各年度净利润目标全面达成或超额达成，股东回报获得保障，年化增长率超20%。2022年扣非净资产收益率17.77%，达到行业内高水平，2023年有望保持较高水平。2022年度销售净利率4.81%（扣非，下同）以及2023年1季度销售净利率3.44%的水平，低于公司19年-2021年6%-5%左右的水平，按2021-2023年数据大致分析，原因系：净利润、净资产收益率这组核心指标（销售净利率指标的分子）达成或超额达成（累计增长约70%），在此基础上，公司有余力并主动力争营业规模和门店数量两项关键指标更快增长，推进业务发展和公司战略目标实现，导致销售净利率指标的分母——营业收入（累计增长约113%-124%）较净利润增幅（累计增长约70%）更快增长，营业利润覆盖门店增长（累计增长约140%）导致的刚性费用增长（新店、次新店占比高，盈利店占比下降，期间费用增幅远超营业收入增幅，接近140%增幅）后，次要指标销售净利率下降，反映公司高速拓展、承担门店增长导致费用刚性高增长的压力下，仍能保持年度盈利预算目标超额达成能力的核心竞争优势。长期来看，公司在超额完成前期和股东达成共识的股权激励目标后，门店和收入的快速增长，为后续业绩的持续提升奠定了基础。此外，唐人的并表，收入贡献在2023年度预计占比约16%-17%左右，但业绩承诺利润8600余万覆盖财务费用、评估增值等因素后贡献仅在6%左右，短期内也会影响销售净利润水平。

2023-09-30 00:00:00

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