润泽科技 (300442): 回答：答：首先，我们先限定范围：一线城市及周边地区。2023年是传统 IDC 竞争最为激烈的一年，在供给端：市场在不断的出清，即使没有到拐点，也在接近拐点，这个可以参考一线城市的上架率是否在提升，如果提升说明拐点已经出现；在价格端：2023 年全国互联网公司、云厂商、甚至金融行业均出现了很多大规模性事故，这种事故会倒逼终端客户更加注重服务的质量，价格会出现好转。所以我们判断，一线城市的拐点无论是左侧，还是右侧，都离目前时点很近。其次，说一下目前市场的现状，市场存在三类机柜：传统 IDC机房，现代 IDC 机房，未来 AIDC 机房。传统 IDC 机房：主要产生于 2016 年-2019 年，这类机柜抓住了移动互联网快速发展的红利，当时市场供不应求，很早就收回了成本，并实现了盈利。这类机房的特点是：小散点，整体质量一般。目前面临的困难是：2017 年-2019 年上架的服务器逐渐服役期满后，在不断地下架，由于这类机房规模小，PUE 比较高，改造难度大，头部互联网或者云厂商下架后，就不再返租了，他们面临非常大的下架压力，也面临非常大的转型压力。现代 IDC 机房：主要产生于 2021 年-2023 年，由于传统 IDC机房 2019 年以前供不应求，以及当时鼓励新基建，行业内涌入很多市场新进入者，这部分机房在 2021 年陆续投入市场，市场集中供应造成短期供给过剩，随着后面“双碳”和“东数西算”等政策出台，供给平衡得到了一定程度的缓解。由于集中供给，加上传统机房已经收回成本，也在不断降价，这类机房目前面临着上架率较低，处于艰难收回成本阶段。未来 AIDC 机房，主要产生于 2023 年，由于 AI 需求的快速爆发，市场对单位面积的算力提出了更高的要求，现在 IDC 机房不满足 AIDC 的改造需求，同时 AIDC 需要多方主体共同参与规划和设计，技术难度比较高，投入规模也比较大，由于现有的IDC 参与者在前几年受过伤，所以，他们整体参与积极性并不高，反而跨界的参与者更多一些，但是未来 AIDC 机房需求还是比较旺盛。再说一下我们的情况，润泽科技成立以来就专注于超大规模园区级数据中心，本身没有传统 IDC 机房下架压力，同时公司主动控制了交付节奏，早期交付的 8 栋现代 IDC 机房上架率超过 90%，所以目前有资源、有技术、有实力发展 AIDC 机房。关于市场需求，分两部分来看：1、通用服务器方面，由于市场流量还在增加，市场整体服务器总量还在不断增加，虽然受限于各家资本开支规划，服务器需求增速在下滑，但是公开市场上还是能看到一些新增的大额招标订单需求；2、高性能服务器方面，2023 年 2 月 AI 爆发，当时的市场处于观望状态，到了下半年市场开始真正出资投入，目前坚持做大模型的客户整体投入都不小了，并且国外大模型也在迅速的发展，虽然目前国内芯片受到一定的限制，发展速度也很快，我们应该对国内相关厂商充满信心。

2024-01-29 00:00:00