中密控股 (300470): 回答：答：目前密封市场的竞争格局已相对稳定，新上大型项目对供应商有更高、更全面的要求，通常只考虑少数几家综合能力较强的公司作为密封产品主要供应商，低价竞争策略的有效性逐渐降低，并且在目前进口替代的大背景下，客户通常都有比较强烈的进口替代意愿，许多大型项目虽然在开车时采用的国外产品，但在开车后很快就会进行进口替代，以防范未来可能出现的供应风险，因此国外竞争对手也逐渐改变了以往采取的“低价增量业务+高价存量业务”模式。增量市场的竞争格局使得公司增量业务的毛利率整体比较稳定，只有个别项目的毛利率波动较大。另外，增量业务的毛利率也受到增量业务订单结构的影响，今年我们感受到炼油市场有一定回暖，炼油装置里低毛利的泵用密封辅助系统对今年的毛利率有一定程度的负面影响，但是今年新上的乙烯装置应该也会比较多，乙烯装置里占比较多且毛利较高的的压缩机干气密封会带动毛利率的提升，且乙烯装置里泵用密封的毛利也高于炼油装置里的泵用密封，叠加毛利率较高的国际业务增长，我们判断今年公司增量业务的毛利率水平应该稳中略有上升。存量业务的价格波动小，毛利率通常稳定维持在较高水平。所以综合来看，我们判断公司今年整体的毛利率应该会维持在相对稳定的水平。

2023-05-08 00:00:00