格力博 (301260): 回答：您好，由于受到下游零售商去库存的影响，公司上半年尤其是二季度面临的客观形势较为严峻，但同时为了抢占市场先机，为未来的增长做好准备，公司需要加大销售和研发的投入。在衡量短期收益和长期增长的利弊权衡后，公司决定基于长期利益的考虑，趁目前市场处于低位，特别是商用市场处于起步阶段之时，继续在销售和研发两方面发力，巩固公司在行业内的优势地位，为未来的增长打下坚实的基础。 （1）零售商去库存延缓采购节奏 因北美地区零售商库存积压较多，再加上高通胀的压力，2023年上半年零售批发商逐步转向主动去库存阶段，从而放缓了对供应商的采购节奏，受此影响，本期公司产品销售也有所下降，2023年上半年公司实现营业收入25.81亿元，同比下降18.79%。 （2）销售投入奠定未来增长基础 为了抢占市场有利位置，争取未来更大的收益，公司加大了销售投入，上半年公司持续加大品牌建设力度，销售人员增加、市场推广费用上升，并且由于公司规模和库存商品的增加，仓储费用也同比大幅增长，相应的销售费用支出显著，2023年上半年销售费用3.98亿元，同比增长40.93%。 由于在商用领域锂电渗透率较低，公司需要不断提高客户对新能源产品的认知，进而抢占更多的市场份额，夯实行业龙头地位。同时品牌影响力的打造也是一个系统性工程，需要通过持续的投入和曝光来影响客户的心理，但是品牌建设的长期性，导致其效果存在明显的滞后，因此短期内会影响公司的财务指标，但是，广泛、持续的市场推广，在客户心中建立品牌认知，有利于中长期的发展，而品牌影响力一旦建立将有利于公司未来产品的销售，并有助于公司进一步提升市场占有率。 （3）研发投入提升核心竞争力 公司高度重视研发创新，持续加大研发投入，2023年上半年，公司共申请专利69件，授权专利138件，截止报告期末，公司拥有专利总数为1643件，其中发明专利213件。2023年上半年，研发投入金额为15,935.8万元，同比增长48.71%，主要系研发人员增加、大功率电机电控、车规级电池PACK的研发、储能技术研发等相关费用增加所致。持续的研发投入和高效的研发转化，能够加快公司新品推出，确保产品持续迭代升级，不断拓宽公司产品的技术护城河，迅速提升在新能源园林机械领域的核心竞争力。 （4）库存去化影响短期毛利率，经营性现金流大幅改善 由于2023年二季度销售不及预期，上半年的生产成本仍受去年高成本库存的压力。同时，为了去库存，公司阶段性地加大产品促销力度，通过折扣优惠等方式下调部分老款产品价格，加快高成本库存产品的消化。2023年上半年公司新能源园林机械产品毛利率25.26%，同比下降1.17%。随着库存商品的下降，公司经营性现金流状况大幅改善，经营性现金流量净额从2022年末的-7.86亿元上升至本报告期末2.28亿元。 2022年上半年，为了提高市场响应能力，确保客户和市场份额，在海运费、原材料成本处于高位期间，公司向北美提供了大量产品，从而形成了库存。报告期内，公司采取了多种措施，库存商品余额由年初的29.72亿元降至23.40亿元。公司预计，今年下半年，下游零售批发商去库存结束后将进入主动性补库阶段，公司库存商品余额也将进一步随之下降，至年底公司库存将回到正常水平。随着高成本库存的逐步出清，低海运费和低成本产品将进入销售阶段，再加上产品的更新迭代以及品牌影响力的提升，公司毛利率有望回升。感谢您的关注。

2023-08-31 12:08:53