中国联通 (600050): 回答：感谢您的提问。今年三月以来，我们基于行业发展的新规律、新特征、新变化，特别是基于中国联通新战略拓展升维的新赛道、新动能、新发展，率先改变了沿袭二十年的公司披露口径，赢得了资本市场、社会各界以及监管机构的广泛好评。过去20年的估值模型和披露口径已经无法再精准地反映出5G时代特别是数字经济时代运营商的真实投资价值，必须要以对市场负责的态度及时优化调整。今年七月，我们又联合友商创新举办了电信行业投资者交流会，进一步向资本市场介绍信息通信行业拥抱数字经济新蓝海的新的投资价值。那么具体如何看待数字经济时代中国联通的投资价值，关键是要理清4个问题：数字经济作为新一轮资本市场的热点投资板块，到底与中国联通有什么关系？我们到底能做哪些事儿？有什么独特的能力？能转化为多大的价值？ 第一，数字经济为中国联通提供了转型升级的新蓝海、动能转换的新引擎、价值提升的新空间。今天的中国联通已经不再是传统意义的“管道运营商”，而是自身就已经先行成为数字化的企业并对外提供数字化服务的科技创新公司。正如“一把直尺”量不出“三维空间”、看3D电影先要戴上3D眼镜一样，不能再用老眼光看电信行业，也不能简单再用延续几十年的用户增长等老指标、老模型来评估电信行业的新价值。电信行业正在数字经济新赛道上全面升维，估值模型也需要与时俱进地进行重塑。 第二，中国联通正在从铺路走向赋能，勇当数字经济发展的国家队、主力军和排头兵。中国联通在数字经济发展中主要是当好“三个角色”、发挥“三大作用”：一是当好“铺路人”。数字信息基础设施是各类数字化平台和应用迭代创新的“土壤”。小到我们随时随地刷的健康宝，大到工业互联网，都离不开数字信息基础设施的“数字底座”。中国联通将坚持适度超前、以建带用、以用促建，加快建设智能化综合性数字信息基础设施，为中国式现代化筑牢数字底座，为公司挺进数字经济新蓝海、创造五大赛道新价值奠定坚实基础。二是当好“赋能者”。电信运营商处于“数字化、网络化、智能化”的中间环节，更有利于联合产业链打好“团体赛”，以数字产业化带动产业数字化。以工业领域为例，“5G+工业互联网”为加速中国新型工业化进程提供了新的工具箱。中国联通累计服务5G专网服务客户数超过3000个，5G规模化应用一万多个，被客户誉为“5G+工业互联网”第一品牌。三是当好“护航员”。中国联通在数据安全、网络信息安全方面具有独特的优势，也有着长期的、丰富的实践经验，在各种大战大考中都是稳定的“优等生”，在数字经济发展中也必然会是最可靠的安全护航者。我们将充分发挥网络安全现代产业链链长作用，打造全域全网的“云、管、端、数、用”一体化安全能力体系，护航数字经济健康发展。 第三，中国联通独具特色的能力体系，能够实现数字价值的最大红利，能够倍增在数字经济领域的投资价值。一是一体化的能力体系。中国联通着力构建“一个联通，一体化能力聚合，一体化运营服务”的能力生成模式，能够集全公司之力，为客户提供一体化的解决方案和运营服务。数字化网络化智能化是一个复杂的系统工程，既不是“一招鲜”就行，也不是“一锤子”买卖，需要体系化的解决方案、全周期的运营服务。最近一段时期，我们在全国各地获得了很多标志性、有影响力的重大数字化项目，客户看重的就是中国联通一体化聚合的能力以及一体化运营服务的联动，称赞中国联通“解决实际问题的能力是最强的，后续的支撑服务是最放心的、最省心的”。二是更贴近行业的队伍。中国联通成立了9大行业10大军团，布局了17家专业子公司和19家产业互联网公司，可以纵向穿透、快速响应需求，横向多专业协同、整合资源，贴身服务客户。三是数字化转型的丰富实践。中国联通在自身的网络、业务、运营和管理数字化转型方面练就了解决复杂问题的一身本领，积累了破解难点痛点的丰富经验，必然能够更好地将技术、方法、经验向外赋能，助力经济社会各领域的转型升级。 第四，面向数字经济蓝海的新发展，中国联通正在加快兑现转换为前景确定的新价值。混改以来，公司主营业务收入增长接近30%、归母净利润增长超过5倍，企业基本面改善程度行业领先。近5年，公司产业互联网收入复合增长率超过34%，今年前三季度产业互联网为公司带来超过70%的增量收入，企业成长性已初步体现。同时，公司近五年累计自由现金流超过1,900亿元，资产负债率改善超过20个百分点，每股分红增速超过利润增长。我们相信中国联通挺进数字经济的新发展是可持续的。比如在云业务领域，以当前云计算厂商4到8倍的市销率估值，中国联通仅云业务市值就有较好的提升空间。中国联通兼具成长和价值的双重投资属性，投资中国联通就是投资确定的未来！ 公司股价的波动会受到多种复杂因素影响。但我们坚信，良好的经营发展是公司长期价值提升的坚实基础，随着数字经济的快速发展，中国联通的价值也必将被越来越多的投资者认可。

2022-11-29 16:30:00