网友提问 ：1.陆董，您好，我们看到公司营收连续出现负增长，传统的‘现金牛’——慢病和输液板块持续失血。请问导致这两大核心板块下滑的根本原因是集采竞价还是渠道去库存？2026年全年，公司有什么具体的‘止血’抓手能让营收增速转正？ 2.年报中看到香雷糖足膏、溴夫定等新产品增速亮眼，但相对公司整体百亿规模，目前占比仍较小。请问这些‘明星新品’今年能否跨越体量门槛，形成实质性的利润支柱？ 此外，面对输液和普药的结构性萎缩，公司是否有考虑通过外延式并购来快速补齐营收缺口？ 3.在营收承压的背景下，公司近期的毛利率依然维持在60%左右的高位。这主要依靠的是砍掉亏损业务，还是核心原材料的自产降本（如那屈肝素钙）？ 面对极致的集采竞价环境，公司如何进一步通过全价值链的低成本运营来稳固利润率防线？ 4.一季报显示公司现金流恶化严重，本质是在为‘大额预付款’和‘存货’买单。请问：在下游需求（慢病、输液）疲软的当下，公司逆势做多原材料的依据是什么？是否过于乐观？如果下半年上游大宗商品价格高台跳水，公司账面上数亿的存货和预付‘防雷’？如何保证今天的‘囤货护城河’不会变成明天的减值黑洞？ 5.今年的商业计划是否包含并购整

2026-04-25 18:42:17