网友提问 ：1. 第四季度扣非净利润为何突然转负？“2025年第四季度扣非净利润-5486万元，同比下降456%，而四季度营收110亿是全年最高。请问亏损是一次性因素（如潘三电厂关停的资产减值），还是电价下行、煤价波动的持续性冲击？如果是持续性因素，对2026年一季度盈利的影响有多大？”2. “盈利能力上升”表述与数据矛盾“年报称‘盈利能力上升’，但毛利率从18.69%降至9.56%，净利率从22.70%降至5.54%。请问这种表述的依据是什么？是否存在误导？公司对2026年毛利率和净利率的预期是多少？”3. 有息负债大幅增长，现金流能否覆盖？“2025年有息负债177亿，增长32%；短期借款增长37.6%，长期借款增长42.7%；经营现金流37.6亿，下降13%。基建高峰期过后，偿债压力如何应对？是否有再融资计划？未来三年资本开支规划是怎样的？”4. 2026年电价预期如何？“2025年上网电价下降7.25%。2026年容量电价上调能对冲多少市场化电价下行？公司对全年综合电价的预判区间是多少？谢桥、平圩新机组投产后，对综合电价的影响是正向还是负向？”

2026-04-03 09:13:47