网友提问 ：尊敬的公司管理层，请教几个关于经营质量和未来增长确定性的问题： 1、公司目前前五大客户收入占比及客户集中度较去年有何变化？主要海外客户是否存在去库存，当前客户库存周期是否已基本正常化？ 2、上半年部分原料药价格承压。请问目前主要产品中，哪些已经出现价格企稳，哪些仍有降价压力？管理层判断本轮原料药价格竞争何时可能触底？ 3、公司新产能陆续投产后，目前最大的经营瓶颈究竟是产能、客户认证、订单不足还是产品价格？现有产能距离盈亏平衡利用率还有多大差距？ 4、公司在手研发及客户项目较多。能否按“研发验证—临床供应—商业化”三个阶段介绍项目结构？未来两年收入增长更依赖现有产品放量，还是新项目转商业化？ 5、公司未来若开展License-out、共同开发或并购，是否会优先围绕小核酸/TIDES？管理层是否考虑从CDMO/API供应进一步向拥有自主知识产权和权益分成的商业模式升级？ 6、如果2027年回头评价2026年是公司经营拐点，管理层认为今年下半年必须实现哪三件事情？哪些指标如果没有改善，就意味着公司恢复速度低于管理层当前预期？谢谢！

2026-09-07 15:24:03