亚信安全 (688225): 回答：答：第一，公司主动进行行业客户结构调整，非运营商客户收入占比显著提升。前几年运营商行业收入占比在 67%左右，运营商之外收入在 33%左右。这两年公司一方面保持运营商行业收入增长，但很难达到 40%、50%的高速，同时因为体量比较大，产品优势比较明显，在数字化转型过程中运营商之外的机会更大。所以公司主动调整客户结构，现在看效果明显，目前已基本达到运营商客户占比50%、非运营商客户占比 50%，收入分布更加均衡。第二，关于人均效率，公司运营商行业销售的人均效率较高，人均订单在千万以上。运营商之外，公司从 2021 年开始大规模建设营销团队、建立省办，营销团队的销售成长需要有个时间，目前人均效率基本处于行业平均水平，但还没有到行业前三名，这也是未来两5年之内一定要解决的问题，我们希望未来运营商以外行业的人均销售额能达到行业前三。我们对网络安全行业发展趋势以及客户需求有如下判断：第一，网络安全行业迎来了一个很好的发展机会，Q2、Q3 因为疫情影响，行业增速短期有一些预期的下调。但是大会之后，目前看到79 号文对信创的要求有大量的替换机遇，空间是非常大的，信创带来万亿级市场机会，其中安全行业的替换需求按照 10%的占比就是千亿级。信创中的两类产品线，一类是边界安全，第二类是终端安全。亚信安全有特别强的终端安全产品线，能够替换像迈克菲、赛门铁克的市场，信创未来几年机会非常大。第二，中国的数字化转型趋势是非常明显的，很多企业包括民营企业开始数字化转型上云，目前他们对云以及信息化的投入非常大，那么对网安的需求会随着数字化转型加速，有爆炸式的增长。第三，Q4 特别明显的现象就是我们认为疫情影响下教育和医疗行业投资会受到影响，但现在 Q4 出了贴息贷款政策，陆续会释放采购需求，另外本周末出台的政务大数据一体化建设政策也给网络安全行业带来新的机会空间。第四，黑灰产勒索事件受影响大的是特别有名、有钱的企业，这些企业给行业敲响了警钟，所以客户对大量能力型产品的需求会逐渐提升。基于以上四点，网络安全的发展空间以及景气度还是非常高的，中长期看机会仍然非常大。这些有利因素让我们有信心未来在运营商之外的人均销售额达到行业前三名。

2022-10-30 00:00:00