网友提问 ：### 关于“增收不增利”与减值吞噬 公司2026年上半年营收同比增长42.72%，但计提信用及资产减值合计约**1.22亿元**，是同期归母净利润（3456万元）的**3.5倍**；经营活动现金流净额为**-2.81亿元**。请问： - 三季报中，减值损失是否收窄？经营现金流是否转正？ - 公司如何解决“订单越多、垫资越大、利润越薄”的商业模式问题？卫星交付后，从收入确认到现金回款的周期通常是多久？ ### 关于利润兑现节奏与“十五五”预期 机构预测公司2026-2028年归母净利润仅为0.74亿、1.38亿、2.00亿元，即便到2028年，对应当前市值的PE仍在数百倍。市场此前用“中国版SpaceX”的叙事定价，但公司自身多次澄清“基本面未发生重大变化”。请问： 公司认为利润从“微利”变成“有意义的利润”，最关键的驱动因素是什么？这个拐点大致在什么时间？ “十五五”规划将航天列为战略支柱，公司作为核心上市平台，订单向利润转化的节奏，是否会比市场预期的更慢？

2026-10-12 21:02:12