招商轮船 (601872): 回答：A：4 月初 OPEC+的意外减产的确对原油轮市场有负面影响，也是一次压力测试。我们理解这次减产是在全球原油需求复苏的背景下进行的，主要可能还是对冲淡季需求可能的相对疲弱，目的是为了维护油价。同时我们也可以看到美国在欧佩克宣布减产后也说将会进行 SPR 补库动作，估计会在下半年看到。另外这次减产有些 OPEC 国家因为自身产能达不到配额是没有参与的，俄罗斯的 50 万桶减产也是在年初的时候就已经宣布了的，只是这次宣布延长至年底。其实近期市场大家可以看到，俄罗斯的原油和成品油出口还在恢复和增加，所以它的减产目标年底前不一定能够兑现。中东地区的减产对油运的冲击通常还是比较明显的，但是近期整体市场都是处于一个比较平淡的时期，很多租家贸易商都在设法打压运价，但是由于总体供求格局对船东有利，船东的信心和对于价格下跌的抵抗力明显增强。主要原因是整体的供需关系是明显改善的长期趋势，加上目前全球油轮船队的老龄化情况日益严重，15 岁以上的老龄油轮生产效率是大幅下降的，另外伊朗委内瑞拉和俄罗斯的黑色和灰色市场也吸纳了大量老龄油轮，效率进一步损失掉了。加上后续还有EEXI/CII 减排降速的约束，所以船东信心并没有因为欧佩克减产受到大的影响，主要还是担心俄乌战争持续、高通胀、金融动荡等导致西方衰退的风险对原油消费需求的负面影响，以及国内需求的复苏力度和进程。从历史上历次衰退的情况看，油轮市场整体的抗风险能力还是很强的，石油和油轮的需求是刚需，没有超意外情况的严重长期衰退出现，对于油轮的需求不用过度担心。

2023-04-21 00:00:00