易明医药 (002826): 回答：您好，本公司坚持市场为导向的战略，不断完善营销网络建设，持续探索新的销售渠道。 一直以来，公司营销以招商模式为主，近年来，为了逐步实现渠道自控、进院自控、推广自控，公司已陆续在四川、辽宁等重点区域尝试自建办事处模式，并阶段性显露成果。自建办事处稳扎稳打，但也掣肘于队伍建设慢，产品少，当地资源差等短板。现在的医药企业营销转型，最大的借力是资源整合，所以，借助外力和整合外力，可能是未来公司营销获得助力并转型成功的关键。于是公司决定尝试与成熟的、有合作经验、有历史成绩的省级推广企业合作，通过并购、控股的形式，整合成熟的营销团队，一方面获得其渠道和医院资源，达到公司现有产品在该区域内快速上量的目标，另一方面获得其在营的其他产品的收益，充足支持队伍发展及人员招募，同时也可累计其它产品线的运营经验，为公司未来选择产品甚至转型提供经验支撑。 此次控股博斯泰方案，主要考虑以下因素：历史上有推广药品的业绩和口碑及渠道资源，并对未来推广我司全产品线的规划；签署有其他企业产品在该区域内的独家推广协议，能在支撑自身运营与队伍建设，并对易明医药的业绩作出额外贡献（目前还承接了大株红景天注射液、注射用磷酸川芎嗪、地高辛注射液、注射用硫酸多粘菌素B、注射用多种维生素（12）等药品在内蒙古全域的推广业务）；须具备合法资质，须同意参照易明医药的管理规范，接受易明医药的指导，制定其人员、业务、财务等方面的内控制度，优化内部职能部门设置，规范经营管理；考虑到行业现状，为避免标的公司历史业务不规范，要求其重新设立一般纳税人公司，具备业务相关资质，将在营产品推广协议及人员全部签署于新设立标的公司，规范经营后本公司再对其实施收购；要求当年及之后延续三年的业绩承诺和期末的减值测试，如测试出现减值则须补偿。 申万医药流通行业估值为17倍左右，本次估值审慎采取的是10倍。因博斯泰是今年3月底才成立的，所以是按2021年全年模拟600万净利润来进行估值的（按2021年实际经营9个月折算下来是实现不低于450万），未来的业绩承诺也是在2021年模拟净利润600万模拟基础上每年增长15%来计算的。并且未来对赌期结束后，公司还将进行减值测试，保证未来业绩的真实性和延续性。 本次收购是公司营销渠道建设的区域型探索，与推广商合作建设营销团队，进行资源整合与共享，助力公司营销的成功转型，交易对手方与本公司无关联关系，不存在利益输送。 感谢关注。

2021-08-17 11:02:22