春秋航空 (601021): 回答：2023Q1 经营情况迅速恢复，整体客收相较 19Q1+10%，国内+9%，国际+70%。含油全票价对于行业的指引意义会更强：首先，市场行为需求端接受的就是全价票的概念，意味着燃油附加费对于旅客的支出是全票价的概念；其次，从监管的思路来看，票价也是逐渐走向市场化，所谓的燃油附加最终会合并到整体的票价里面。对于五一，今年五一是史无前例的高景气，1）公司客座率从 4 月 26 号开始已经超过 2019 年同期，原来 2019 年高点是在去程和返程这两天，客座率是 95%左右，今年来看大概率是超过这个水平；2）同时在价格端也是有比较明显的涨幅，目前看第三方数据库是具有指引意义的，跟公司情况没有太大差异。今年五一整体覆盖的时间会更长，19 年五一只有 4 天，今年很多人会拉长周期，票价高景气的周期可能会是 10 天甚至更长，有利于淡季票价的支撑。此外五一的景气度，对于暑运具有很强的借鉴意义，有大量的需求在五一还没有得到释放，我们预计暑运景气度同样会很高。公司对今年票价端还是比较有信心的，尤其是旺季；淡季主要是需求的修复期，尽管票价跟宏观经济相关性更强，但我们仍然看到 3 月中旬之后票价持续环比改善，意味着需求持续爬坡，预计随着经济修复，能够带动行业收益在淡季迎来更好的表现。

2023-04-28 00:00:00